等待经济在触底的机会
——银河期货 研究总监 冯洁

2016-09-22 09:49:12
 

  银河期货研究总监冯洁女士给我们带来报告《等待经济在触底的机会》,报告主要阐述了美国的第二次加息,英国脱欧,和中国下半年经济形势,并对投资方向以及原油价格提出了观点建议。

报告指出年内美国将有一次加息;美联储货币政策所参考的指标中,就业较为强劲,中期看通胀水平有持续回升的趋势,但路途比较坎坷;整个8月份国内经济和商品市场面临的外部环境压力都较为缓和,但是一旦9月份美元指数出现反弹,外部环境可能对商品市场价格施加压力。

  报告认为欧洲经济受英国脱欧冲击不大,欧洲货币政策或许已经做到头了,货币政策难以进一步压制欧元汇率;欧洲的内生问题是缺乏与统一的货币政策相协调的财政政策,外生问题是人口增长放慢甚至负增长;由于英国央行总裁卡尼已排除实施负利率、而英国财政大臣哈蒙德则称他将采取一切必要措施来支撑经济,因此投资者准备好等待政府以基础建设作为一项政策工具。

  在中国下半年经济形势的分析中,报告指出目前宏观经济面临的问题仍是的实体经济转型中的稳增长压力,此外调结构需要加速,投资拉动的传统支柱产业继续面临去产能的压力更大,同时供给侧改革等政策将持续推进,转型之路仍漫长;国际金融市场动荡造成汇率风险(人民币贬值)、资本外流(引发市场恐慌加剧贬值);政策预期层面我们继续维持相对乐观,基础货币投放渠道改变和降低社会平均融资成本均要求保持宽松;具体时点仍需要关注宏观数据,下半年降息可能性较小,但在基础货币收缩加剧的情况下,可能会有一次降准;目前市场上信贷主要需求来自居民住房贷款,一旦居民部门收缩信贷,市场将再次出现资产荒。

  在目前国内外不同利率贺经济环境下,报告提出了三个投资机会:1、关注供给侧改革的行业龙头企业;2、美元于黄金;3、大宗商品有效跌幅后的买点。报告最后指出原油价格年内将在30-50美元区间内。

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