紫金天风期货股份有限公司研究所副所长肖兰兰为我们带来报告《原油：过剩预期与地缘风险》，报告大致从三方面展开。

首先，肖女士回顾了2025年原油市场，认为2025年原油市场呈现过剩格局，布伦特油价在58-81美元区间波动，重心下移。主要受OPEC+大幅增产及传统能源需求退坡影响，同时地缘冲突与制裁事件加剧短期波动。全球库存自2025年持续累积，尤其水上库存显著增加。

接着，肖女士指出供应端OPEC+处于增产周期，美国页岩油产量见顶；需求端增长缓慢。多国战略储备行为及制裁政策扰乱贸易流向。2026年供需仍面临过剩压力，但OPEC+剩余产能收缩可能限制进一步增产空间。

最后肖女士预计油价在过剩基本面与地缘风险间震荡，布伦特主力区间60-70美元。周期底部特征初现，但走出底部仍需时间，需关注政策变化与突发地缘事件的影响。